上回提到John Murphy十項心法其中四項，若有留意，不難發現John Murphy看圖非常慬慎。即使炒即日鮮也不會只看分鐘圖及日線圖，相反會先從周線圖入手，對股價走勢有了一個更寬的印象時，才動身從波幅中「覓食」。今天續談其餘六項，隱約也能發現他圍繞這個特點行事。
繪畫趨勢線是最簡單且有效的圖表工具。許多圖表派本身便是「間尺黨」成員，其需要的僅是在圖表上找出最少兩個關鍵點，繼而再加一條直線。
上升趨勢線由兩個重要低點相連而成，下跌趨勢線則貫連兩個峰位；價格無論怎麼走，往往都會依附趨勢線附近運行，趨勢線的突破通常標誌着一個變化趨勢。以中國人壽（2628）為例，10月突破引伸自去年12月以來的下降軌後，新一輪升勢便告開展【圖1】。當然趨勢線延伸時間愈長，對未來價格走勢的影響便愈具意義，最重要是它經過多次測試，市場便愈為看重。
六、用平均線入市（Follow That Average）
股價波動性有時非常大，甚至很難把握，解決這問題的辦法之一是用移動平均線。眾所周知，平均線有令走勢變得平滑的功效，可以紓緩股價劇烈的波動，將市場扭曲情況減到最低。
在辨別價格趨勢時，我們根據的不是移動平均線本身的升跌轉變，而是以價格穿越移動平均線為訊號。這個指標告訴你，如果現有的趨勢仍在運行，價格從上而下穿過移動平均線時，代表行情由好轉淡，反之，當價格由下而上升穿移動平均線，則代表形勢由淡轉好。由於它提供的買賣訊號明確而客觀，因而可以除去自行繪畫趨勢線的主觀偏見。
事實上，移動平均線本身便代表了支持與壓力，在升勢中，價格折返可以在移動平均線上獲得支持；在跌勢時，反彈趨勢將在移動平均線遭遇壓力。價格觸及移動平均線的次數愈多，所代表的支持或壓力就愈有效。其實，我們從移動平均線身上便可以知道究竟股價的根本走勢，所以當價格跌穿平均線時，代表趨勢可能已經發生變動。一般來說，時間愈長的平均線意義愈大，例如以250天和50天移動平均線作比較，前者遭到穿越的背後意義比後者更大。
當然，穿越移動平均線情況時有發生，錯誤訊號也不少，但很不幸，世界上沒有任何絕對可靠的法則，可判斷有效的訊號，許多波動根本無法避免，可能是出於人為操控，也可能源於市場消息刺激，但無論如何，投資者應該學習接受並視之為日常生活裏的必然。如上周指出，傳統技術派都會以接受3%的穿越，或者等待穿越的情況持續三天才買賣，這樣做雖然會落後形勢，但勝在穩當。不過，在牛皮市時使用平均線效用不大，投資者應待明確趨勢出現，才以這種方法行事。
七、學習轉勢（Learn the Turns）
識別轉向有許多方法，按John Murphy的意思，最簡單者莫過於追蹤動態指標（oscillators）去向。動態指標是什麼？RSI、STC、MACD及ROC等是也，它們有一特點，就是都可揭示市場超買（overbought）與超賣（oversold）的變化。試想想，移動平均線最大缺陷是它僅是一種紀錄，例如當股價出現死亡交叉（短期平均線跌穿長期平均線）時，價格肯定已回落不少；相反，動態指標則強於預示，指引市場是否升得太誇（跌得太深）了，警告你小心股價隨時逆轉，殺你一個措手不及。
最受散戶歡迎的指標是相對強弱指數（Relative Strength Index, RSI）及隨機指數Stochastics（STC，又稱KD線），兩者移動範圍都介乎0至100之間。很多投資者可能對它們耳熟能詳，但John Murphy提出了一點值得注意，就是指標的過濾（Filters）作用。一般而言，RSI以升破70為超買，跌破30為超賣；STC則以穿越80為超買，跌穿20為超賣（當然實際操作仍視乎情況而定）。
Oscillators在炒波幅（Trading Range）時可大派用場。對於大部分炒家來說，通常以14天或14周作STC的周期，又或以9天或14天作RSI的周期指標。周線指示可作為日線圖的過濾工具，日線圖則可過濾分鐘圖。動態指標與股價背馳時，往往為股價轉勢先兆。以大唐發電（991）為例，股價於5月持續下跌，但14天RSI卻不認同股價跌勢，在兩者背馳下終觸底反彈【圖2】。
八、知道警號（Know the Warning Signs）
市場噪音太多，怎樣分辨出主旋律呢？John Murphy認為可採用MACD。MACD全名是移動平均背馳指數（Moving Average Convergence Divergence）， 簡言其最偉大之處，就是把移動平均線的交滙原理，連同超買／超賣元素結合起來。但何時買、哪時賣？簡單公式是當MACD的快線升穿慢線但兩線仍在0之下買入，當快線跌穿慢線而兩線均在0之上時賣出。以濰柴（2338）為例，股價於5月至6月久久未能突破30元（除淨後股價減半）阻力，當時MACD直至快線升穿慢線並抽升至0以上，股價即開展緩緩升勢【圖3】。
翻查資料，這個指標由Gerald Appel於1970年代發明，在其著作The Moving Average Convergence-Divergence Trading Method中有詳細介紹，不妨延伸閱讀。
九、有勢定無勢？（Trend or Not a Trend）
炒美股時，許多投資者都用到ADX（Average Directional Movement Index），中文譯作騰落指標，它是一種記錄升跌股份數目變化的指標，反映市場到底是處於有勢（Trending）還是無勢（Trading Phase），即僅是炒波幅的上落市中。向上移動的ADX Line反映勢態鮮明，相反，向下移動的ADX Line反映市場僅處整固的上落市中，後市毫無明確方向。據John Murphy指出，當ADX Line上移中，使用移動平均線作輔助指標的作用較強；相反當ADX Line下降時，則還是參考動態指標好了。因此，運用ADX時，可以更好地幫助投資者決定當時屬於哪種市況，並因應市況採取合適的工具。不過，本地投資者比較少用到。
十、確認訊號（Know the Confirming Signs）
所謂確認訊號，除了常說的成交量與股價走勢是否配合外，John Murphy指出，還可用上未平倉合約（Open Interest）。一般來說，成交量跟價格走，尤其在升浪中價量要配合，就是說升市時要有大成交支持，否則，後市有機會逆轉。未平倉合約方面，通常未平倉合約增加可以支持現行價格趨勢延續下去，反映新建立的買盤（或賣盤）正支持現行價格趨勢延續，未平倉合約數目下跌往往是現行趨勢近尾聲的先兆，這一點容讓筆者日後詳談。
當然，心法是死的，心態才重要，John Murphy在行文之末，特別留下第十一招，名叫「Always be a student」，也就是虛心求教，不要放棄任何學習的機會。的確，從事技術分析的人很重經驗，但卻常常囿於偏見，最後更因偏見而累事。從摸索到成功從來不易，希望大家常抱持虛心學習的態度，開放胸懷，賺到的東西想必更多。training.matrix@yahoo.com.hk
戴約克從事股票投資研究工作，鑽研技術分析多年；黃玲為暢銷書《破解上市公司易容術》的作者。
2010年11月22日
財金教室
戴約克、黃玲
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